上圖就是我根據(jù)各類項目的特征和核心邏輯所進行的重新分類，詳細解釋需要一個小時，詳細的大家可以參見去年年底財政部向我約的稿件(點擊→薛濤：環(huán)保PPP年度盤點，分類后的頂層思考與產(chǎn)業(yè)變局)?？傮w來看，PPP項目分析中首先應該排除掉一般的輕資產(chǎn)的項目，也就是圖上所示的d類的項目。比如說垃圾清掃、環(huán)境監(jiān)測、河道保潔，把這些不涉及基礎設施，不需要大量的融資投資的項目，其實是以前PPP之前就存在的政府購買服務，可以先排除在外。而目前財政部、發(fā)改委發(fā)布各種條文來推動和約束狹義的PPP項目主要是a、b、c這三類。

a類項目非常容易理解，就是供水以及燃氣等項目。我認為它們是最純粹的特許經(jīng)營，或者稱之為狹義的特許經(jīng)營，是在政府高度監(jiān)管下直接向非政府類用戶收費的政府監(jiān)管型特許經(jīng)營。這類項目的社會資本直接面對用戶，包括居民進行收費，同時具有幾個特點:第一、這類項目有真正的壟斷權。比如特許經(jīng)營企業(yè)做供水項目，政府一般都會明確授予一個區(qū)域性的獨家壟斷權，其他企業(yè)不能參與。第二、這類項目的價格調(diào)整是聽證會決定的，由民眾參與。第三、政府在上監(jiān)管，社會資本直接面向用戶服務，是一個正三角形的三元關系。

b類項目和a類項目一起，在2004年住建部啟動特許經(jīng)營改革后成功推廣，并都被成為特許經(jīng)營項目。但兩者內(nèi)涵有本質(zhì)區(qū)別，這個區(qū)別曾一直被忽視，這也是我當年曾呼吁將環(huán)保踢出特許經(jīng)營的原因。(點擊：薛濤：DUANG! 為了純潔隊伍，該把環(huán)保踢出特許經(jīng)營范圍了!)b類項目我們定義為政府購買服務型特許經(jīng)營，常見的包括污水、垃圾、餐廚等。這類項目與a類(狹義的特許經(jīng)營)的共同特點是都可以以量計價，或者基于供水量、污水量，我們都以噸水價格計費，這是他的典型特點。但是，b類項目由政府直接付費給社會資本(無論政府是否另有收費來源，實際上都是財政兜底)，BOT是這類項目常常采用的方式，包含著對最低保底供應量照付不議的承諾，以及清晰的項目邊界，帶來了這類項目很穩(wěn)定的收益預期。

b 類項目相對最穩(wěn)定的收益預期還來自一個因素，我稱之為“產(chǎn)權屬性”。a、b類項目區(qū)別于c類項目的核心特點是他們都有很強的產(chǎn)權屬性——簡言之即為“關閉權”。也就是說，這兩類項目如果地方政府出現(xiàn)惡意違約，社會資本理論上可以關停所運營項目的基礎設施，即污水處理廠，供水廠，也可以關閉垃圾焚燒廠，這樣的案例我們曾經(jīng)有過報道。由于這些基礎設施影響城市運轉(zhuǎn)，使得社會資本參與項目相對安全。我和云南水務投資股份有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理于龍曾經(jīng)一起在中金證券的策略會上發(fā)言，他在談到這個問題時候也說到：“我在水環(huán)境項目當中特別強調(diào)適度配比運營性資產(chǎn)?！边@個就是分類表里切割所用的運營屬性。a類、b類項目都具有可運營性，而a類項目更具有直接經(jīng)營型，可以用經(jīng)營屬性將a、b類項目進行區(qū)分。

于龍(左一)和薛濤在中金策略會

除a、b類項目之外，伴隨著水十條、黑臭水體治理和PPP革命而產(chǎn)生的大量項目是c類PFI項目。c類項目即不具備經(jīng)營性和“可關閉性”，因而他不具有“安全性”。也就是說，黑臭水體以及海綿城市項目，支付信用必須依賴政府承諾和協(xié)議，社會資本方無法關閉“黑臭水體”，也無法關閉一個“海綿城市”，以此類推也不能關閉其他類似的c類項目，這類項目社會資本會要求其PPP程序特別嚴謹，不入庫的社會資本就不敢參與。這類項目是PPP2.0時代最顯著的特征，而這類項目的其他屬性又引申出了更復雜的問題。

此前提到過，c類項目跟a、b類項目的最大區(qū)別是無法以量計價，難以在項目邊界以量及其對應的質(zhì)為基礎簡單進行績效考核。鑒于此，對于c類項目，財政部從西方引進了“可用性付費”，本質(zhì)上是工程竣工以后，達到工程的可用性為要求，在十到十五年之內(nèi)支付社會資本費用，所以c類項目長得就會有點象拉長的BT項目。

PPP2.0時代，c類項目的大量產(chǎn)生，帶來了建筑類央企(并非所有的國企和央企)的“野蠻”(非貶義)進入，對整個環(huán)保行業(yè)產(chǎn)生巨大的沖擊。建筑類央企及園林上市公司在其中參與得非常活躍，拿到大量訂單，也與這類項目的還款模式所建立的商業(yè)模式有直接相關性，后面會有數(shù)據(jù)證明。

五、abcd分類對應水項目的分類

在了解a、b、c分類后，將其與之前四類泛環(huán)保PPP項目類型中的水領域項目進行對應，這個需要對水項目作進一步的細分：一級菜單如前所述;二級菜單，包括供水、污水，供排水，以及水環(huán)境所包含的四大類項目，值得注意的是，同為c類項目之間的不同細分類型項目的性質(zhì)仍存在一些細微的差別。第一個核心的問題就是績效，是不是對十到十五年水質(zhì)的改善、維護和保持有嚴格約束?這也給企業(yè)參與帶來技術方面的難度和壓力。能否形成類似于污水處理廠等b類項目清晰可見的運營績效考核模式，也是對參與企業(yè)在未來的競爭格局中能力要求的差別所在。如果沒有長期運營績效約束，以施工擅長的公司進入壓力就更小，在傳統(tǒng)格局打破中更容易獲得“平等”的競爭地位。如果有較強的復雜性，有硬性的十到十五年持續(xù)的環(huán)境改善的要求，傳統(tǒng)的水務運營公司更容易找到他的位置。

為了能夠分析出上述的差別，在此又把水環(huán)境的項目分成兩種，第一種績效壓力比較大的，包括農(nóng)村污水、黑臭水體和海綿城市。與之對應第二種是績效壓力相對小的，例如景觀，比如做一個引水渠邊的綠化，修建一個簡單的公園或廣場，這些都被包裝成環(huán)保項目，實際上這類項目對于企業(yè)技術能力的要求是不一樣的。對于環(huán)保技術能力要求越低，BT時代活躍的建筑類公司越能找到自己的位置。表格的最右側(cè)可以看到與之對應的PPP項目a、b、c分類，有時會存在兩種PPP類型。

編輯：趙凡